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经济学家都错了？失业率飙升，通胀却没崩！揭秘‘锚定预期’和‘短期失业率’如何颠覆传统菲利普斯曲线

劳伦斯·鲍尔, 桑迪普·马宗德

2008年金融危机后，美国失业率一度飙破10%，但通胀却出奇地稳定，没有像教科书预测的那样暴跌。这打脸了无数经济学家的模型，被称为“缺失的通缩”之谜。 Laurence Ball 和 Sandeep Mazumder 在NBER论文中揭开了真相：问题出在衡量标准上。传统的菲利普斯曲线用总失业率来预测通胀，但真正影响工资和物价的，是那些失业不到6个月的“短期失业者”。长期失业者被市场边缘化，他们的存在对通胀几乎没影响。 更关键的是，2000年后，美联储成功把公众的通胀预期“锚定”在了2%左右。哪怕经济再差，大家也不觉得物价会持续下跌。预期稳了，通胀就稳了。 这个发现解释了为什么高失业率没带来通缩，也说明政策制定者盯错指标了。想预测通胀？别只看总失业率，要看短期失业率和预期是否锚定。否则，你永远会低估经济的韧性。