經濟與金融 / 金融與投資 / 股票與資本市場

日本泡沫真相：不是非理性，而是“異類”信念在作祟

日本泡沫：一種“異類”方法

羅伯特·巴斯基

1985到1990年，日本股市和土地價格暴漲三倍，隨後崩盤。傳統觀點說這是非理性投機，但研究發現，超過60%的日本機構投資者在泡沫頂峰時認為股市沒有被高估。他們不是瘋了，而是基於對經濟基本面的樂觀判斷——只是這種樂觀是“異類”的。 羅伯特·巴斯基（Robert B. Barsky）的論文《日本泡沫：一種“異類”方法》揭示，關鍵不在於所有人信什麼，而在於誰在定價。當一部分人極度樂觀，另一部分人悲觀卻無法做空時，市場價格只反映最樂觀者的想法。這種分歧驅動的泡沫天生脆弱，一旦共識形成或信貸收緊，崩盤不可避免。 本期視頻用PPT拆解這個反常識的泡沫成因：為什麼“意見分歧”比“非理性”更能解釋日本泡沫？為什麼美國投資者和日本投資者看法截然不同？以及，這種“異類”方法如何預測泡沫的交易量高峰和崩盤？看完你會明白，泡沫不是集體瘋狂，而是分歧的產物。