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散戶波動與個股異質風險研究-探討了美國股市在1962年至1997年間的波動率演變特徵。研究通過將股票風險分解為市場、行業和公司三個層面，發現儘管大盤整體波動未見明顯趨勢，但個體公司的特異性風險顯著上升

散戶波動與個股異質風險研究 這篇由John Y. Campbell等學者於2000年發表的論文，深入探討了美國股市在1962年至1997年間的波動率演變特徵。研究通過將股票風險分解為市場、行業和公司三個層面，發現儘管大盤整體波動未見明顯趨勢，但個體公司的特異性風險顯著上升。這種變化導致股票間的相關性減弱，投資者若想通過多元化投資來抵禦風險，所需持有的股票數量已大幅增加。此外，作者指出各級波動率均表現出逆週期性，能有效預示宏觀經濟的衰退。該研究揭示了即便宏觀環境相對平穩，微觀層面的不確定性也在不斷增強。