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散户波动与个股异质风险研究-探讨了美国股市在1962年至1997年间的波动率演变特征。研究通过将股票风险分解为市场、行业和公司三个层面，发现尽管大盘整体波动未见明显趋势，但个体公司的特异性风险显著上升

散户波动与个股异质风险研究 这篇由John Y. Campbell等学者于2000年发表的论文，深入探讨了美国股市在1962年至1997年间的波动率演变特征。研究通过将股票风险分解为市场、行业和公司三个层面，发现尽管大盘整体波动未见明显趋势，但个体公司的特异性风险显著上升。这种变化导致股票间的相关性减弱，投资者若想通过多元化投资来抵御风险，所需持有的股票数量已大幅增加。此外，作者指出各级波动率均表现出逆周期性，能有效预示宏观经济的衰退。该研究揭示了即便宏观环境相对平稳，微观层面的不确定性也在不断增强。