經濟與金融 / 商業與管理 / 企業戰略與治理

韓國財閥如何用私募證券“合法”掏空公司？《金融學刊》揭示的隧道效應真相

你知道嗎？在韓國，那些掌控萬億資產的大財閥，通過一種看似合法的金融手段——私募證券發行，就能輕鬆把中小股東的錢裝進自己口袋。這項來自頂級期刊《金融學刊》的研究，分析了1989至2000年間的262起私募發行，發現了一個驚人事實：當大股東在發行方的持股比例低於收購方時，他們會故意壓低證券價格，讓關聯公司低價買入，實現財富轉移；反之，則抬高價格，從關聯公司吸血。結果呢？參與這種內部交易的公司，長期股價暴跌，480天內平均跌幅超過42%，而大股東卻能在短短幾天內淨賺數億韓元。更諷刺的是，韓國政府後來限制了折價發行，結果財閥們立刻轉向溢價發行，繼續玩同樣的把戲。這個視頻會帶你一步步拆解這套“隧道效應”的運作機制，以及它如何摧毀公司價值。看完你就能明白，為什麼有些企業集團看似風光，背後卻是中小股東的噩夢。