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韩国财阀的秘密：为什么大股东不是帮你赚钱，而是偷你的钱？

张世真

这篇视频基于张世真（Sea Jin Chang）教授2003年在《管理学会学刊》（Academy of Management Journal）上发表的研究，深度剖析了韩国财阀（Chaebols）关联公司的所有权结构、大股东的剥夺行为（Tunneling）及其对业绩的影响。 传统代理理论认为，股权集中能提升业绩，但这项研究打了脸：事实恰恰相反——是业绩决定了谁持股，而不是持股决定了业绩。控股家族利用内部信息，在好公司里多拿股份，在烂公司里抽身，然后通过集团内部交易（比如贷款、担保、买卖）把利润从你口袋掏到自己兜里。 视频会带你走过： - 财阀如何通过交叉持股和金字塔结构，用14%的股权控制整个集团？ - 为什么业绩好的公司反而被大股东盯上，成了提款机？ - 韩国当时法律有多烂，才让剥夺行为如此猖獗？ 看完你会明白：在新兴市场，最大的风险不是经理人偷懒，而是大股东明目张胆地偷钱。