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為什麼加息反而會引發通脹？揭秘1970年代美國“大滯脹”的真正元兇

1970年代的美國，經濟陷入了一個怪圈：物價飛漲，工廠倒閉，失業率飆升——這就是著名的“大滯脹”。傳統觀點告訴你，是石油危機和央行印鈔太多導致的。但一項來自NBER的最新研究顛覆了這個認知：真正的罪魁禍首，竟然是一紙叫做“Regulation Q”的銀行利率上限規定。 美聯儲一加息，市場利率就超過了Q條例規定的存款利率上限。老百姓不是傻子，紛紛把錢從銀行取出去買高收益的國債。銀行沒了錢，只能斷貸。企業拿不到貸款，發不出工資，買不起原材料，只能減產提價。結果：加息本想抑制通脹，卻因為切斷了企業的資金鍊，反而讓生產萎縮、物價飛昇。 這就像你踩剎車想減速，結果剎車片卡死了輪胎，輪胎抱死導致車輛打滑，速度沒降下來，反而撞上了牆。 這項研究分析了459個製造業行業的數據，發現那些更依賴銀行貸款、庫存週轉更慢的行業，在Q條例生效期間受到的衝擊最大——通脹更高，產出跌得更慘。 本視頻將用PPT講解的形式，帶你拆解這個反直覺的經濟學機制：為什麼“壞運氣”不是大滯脹的藉口，美聯儲自己的貨幣政策才是供給側的隱形殺手。看完你會明白，為什麼現代央行在制定政策時，必須警惕金融監管對實體經濟的誤傷。